Среди все финансовых инструментов доступных к торговле на криптовалютном рынке, опционы, по моему мнению, являются наиболее интересными. Перед тем, как перейдём к тому, как же на них заработать, немного теории.
Что такое опционы
Опционы по принципу исполнения делятся на европейские и американские. Они имеют сильные различия и в данной статье речь пойдет только про опционы европейского типа.
Опционы – это производный финансовый инструмент, дающий право его обладателю купить или продать базовый актив по заранее оговоренной цене (цене страйка) по истечению экспирации. Слово «производный» означает, что цена опциона зависит от цены базового актива. Опционы делятся на два типа: колл-опционы, дающие право на покупку и пут-опционы, дающие право на продажу. Таким образом, например, покупка одномесячного колл-опциона на биткоин с ценой страйка 10000$ дает право его обладателю купить биткоин по цене 10000$ через один месяц.
Зачем вообще покупать опционы? Я не буду вдаваться в глубокую теорию, и скажу по факту. Опционы идеальный вариант, чтобы зарабатывать на волатильности рынка.
Цена опциона расчитывается по модели Блэка-Шоулза и учитывает три параметра: текущую цену базового актива, оставшееся время до экспирации и волатильность.
Важно понять, что цену любого опциона можно математически определить, но это совершенно не означает, что по такой цене его можно будет купить или продать. Так как рынок неэффективный и очень часто рациональный, то цены опционов бывают дороже или дешевле, чем должны быть согласно модели. Однако, как может отличатся рыночная цена опциона, если в формуле определены фактические параметры? Из-за волатильности. Время до экспирации и текущая цена базового актива определенны заранее, они берутся фактически, но волатильность, она может меняться в зависимости от убеждений участников рынка.
Существует историческая волатильность (historical volatility) и предполагаемая волатильность (implied volatility). Историческая волатильность это фактическая волатильность рынка за какой-то период времени, обычно преобразовывается в годовую волатильность. Предполагаемая волатильность выводится по формуле Блэка-Шоулза из текущей рыночной цены опциона.
Стратегии опционов
Существует огромное количество опционных стратегий, которые позволяют создавать удивительно гибкие и эффективные payoff. Пейофф – это графическое изображение изменения дохода опционной стратегии в зависимости от изменения цены базового актива.
Пример стратегии «Стрэнгл»
Более детально о стратегиях, которые я использую я расскажу в других статьях.
Описание ситуации
И так, когда мы разобрались с тем, что такое опционы и как они работают, можно перейти к тому, как на них можно заработать. Я буду показывать на примере моей недавней сделки колл-опционов на Ethereum. На фоне выборов президента США и вероятными ростом волатильности на всех рынках, как фондовом, так и криптовалютном я начал рассматривать возможность покупки колл-опционов на эфир. Для определении точки входа и выхода я использую два инструмента: графический анализ и IVRank.
Графический анализ включает в себя определение трендовых линий и консолидаций. Наиболее используемым мной партерном является треугольник. Он отлично показывает снижение волатильности базового актива, позволяет найти отличную точку входа перед самым выходом из консолидации. IVRank используется для шкалирования текущего значения волатильности от 0 до 100, где 0 означает, что текущее значение исторической волатильности находится на минимуме за выбранный период, и 100 соответственно, противоположно – максимальное значение волатильности за анализируемый период.
Дождавшись формирования консолидации (прямоугольник) в близи линии тренда, я решил начать набор основной позиции. Ожидая роста до ближайшего уровня сопротивления в 420$, я выбрал опционы с ценами страйков 410$ и 420$ недельной экспирации. Их экспирация должна была произойти 6 ноября.
На графике я пометил точки входа и выхода зелёными и красными стрелками соответственно.
Как видно, после первой покупки цена продолжила консолидироваться, пока не начала рост 5 октября. Предполагая продолжение движения, я использовал вторую часть рискового капитала для входа в дополнительную позицию по более низким ценам. Несмотря на то, что на графике вторая точка входа находится выше первой, на самом деле опцион подешевел из-за уменьшения оставшегося времени до экспирации. Таким образом мне удалось зайти в новую позицию на 60% ниже от первого входа, но с большей вероятностью профита.
Выставив лимитные ордера на выход, осталось лишь ждать пока цена дойдет до целевых значений. Рынок не заставил долго ждать, и уже вечером тейк-профиты были исполнены.
Результат
Итого по данной позиции был зафиксирован результат немного больше 200%, с учетом ростом самого Ethereum. Как можно увидеть по графику, Ethereum продолжил свое движение вверх, и если бы я ждал экспирации, то прибыль составила бы более 500%. Однако, как я люблю говорить «Всех денег на рынке не заработаешь».
Выводы
У опционов есть ряд преимуществ по сравнению с обычными линейными инструментами. Отсутствие возможности получения маржин-колла делает их более интересными по сравнению с обычными маржинальными позициями. А бесчисленные комбинации опционов с разными страйками и датами экспирации дают необходимую гибкость, чтобы зарабатывать в любых состояниях рынка, будь-то высоковолатильный тренд или долгосрочная консолидация.
Дисклаймер
Данная статья не является рекомендацией для заключения любых сделок с ценными бумагами или советов по инвестированию. Инвестиции сопряжены с риском. Не инвестируете больше, чем вы готовы потерять.