Серед усіх фінансових інструментів, доступних для торгівлі на криптовалютному ринку, опціони, на мою думку, є найцікавішими. Перед тим, як перейдемо до того, як же на них заробити, трохи теорії.
Що таке опціони
Опціони за принципом виконання поділяються на європейські та американські. Вони мають суттєві відмінності, і в даній статті йтиметься лише про опціони європейського типу.
Опціони — це похідний фінансовий інструмент, що надає право його власнику купити або продати базовий актив за заздалегідь обумовленою ціною (ціною страйку) після закінчення експірації. Слово «похідний» означає, що ціна опціону залежить від ціни базового активу.
Опціони поділяються на два типи: кол-опціони, які дають право на купівлю, і пут-опціони, які дають право на продаж. Наприклад, купівля одномісячного кол-опціону на біткоїн із ціною страйку 10000$ надає право його власнику купити біткоїн за ціною 10000$ через місяць.
Навіщо взагалі купувати опціони? Я не буду заглиблюватись у глибоку теорію, а скажу по факту. Опціони — ідеальний варіант для заробітку на волатильності ринку.
Ціна опціону розраховується за моделлю Блека-Шоулза і враховує три параметри: поточну ціну базового активу, залишковий час до експірації та волатильність.
Важливо розуміти, що ціну будь-якого опціону можна математично визначити, але це зовсім не означає, що за такою ціною його можна буде купити або продати. Оскільки ринок неефективний і дуже часто ірраціональний, ціни опціонів бувають дорожчими або дешевшими, ніж мають бути згідно з моделлю. Але чому ринкова ціна опціону може відрізнятися, якщо у формулі визначені фактичні параметри? Через волатильність. Час до експірації та поточна ціна базового активу визначені заздалегідь, вони фактичні, але волатильність може змінюватися залежно від переконань учасників ринку.
Існує історична волатильність (historical volatility) і передбачувана волатильність (implied volatility). Історична волатильність — це фактична волатильність ринку за певний період часу, зазвичай перетворюється на річну волатильність. Передбачувана волатильність виводиться за формулою Блека-Шоулза з поточної ринкової ціни опціону.
Стратегії опціонів
Існує величезна кількість опціонних стратегій, що дозволяють створювати дивовижно гнучкі та ефективні payoff. Пейофф — це графічне зображення зміни доходу опціонної стратегії залежно від зміни ціни базового активу.
Приклад стратегії «Стренгл»
Більш детально про стратегії, які я використовую, розповім в інших статтях.
Опис ситуації
Отже, коли ми розібралися з тим, що таке опціони і як вони працюють, можна перейти до того, як на них можна заробити. Я покажу на прикладі моєї недавньої угоди з кол-опціонами на Ethereum. На тлі виборів президента США та ймовірного зростання волатильності на всіх ринках, як фондовому, так і криптовалютному, я почав розглядати можливість купівлі кол-опціонів на ефір. Для визначення точки входу та виходу я використовую два інструменти: графічний аналіз та IVRank.
Графічний аналіз включає визначення трендових ліній і консолідацій. Найбільш використовуваним мною патерном є трикутник. Він чудово показує зниження волатильності базового активу і дозволяє знайти відмінну точку входу перед виходом із консолідації. IVRank використовується для шкалування поточного значення волатильності від 0 до 100, де 0 означає, що поточне значення історичної волатильності знаходиться на мінімумі за вибраний період, і 100, відповідно, протилежно — максимальне значення волатильності за аналізований період.
Дочекавшись формування консолідації (прямокутник) поблизу трендової лінії, я вирішив почати набір основної позиції. Очікуючи зростання до найближчого рівня опору на 420$, я обрав опціони з цінами страйків 410$ і 420$ тижневої експірації. Їх експірація мала відбутися 6 листопада.
На графіку я позначив точки входу і виходу зеленими і червоними стрілками відповідно.
Як видно, після першої купівлі ціна продовжила консолідуватися, поки не почала зростати 5 жовтня. Припускаючи продовження руху, я використав другу частину ризикового капіталу для входу в додаткову позицію за нижчими цінами. Незважаючи на те, що на графіку друга точка входу знаходиться вище за першу, насправді опціон подешевшав через зменшення залишкового часу до експірації. Таким чином мені вдалося зайти в нову позицію на 60% нижче від першого входу, але з більшою ймовірністю прибутку.
Виставивши лімітні ордери на вихід, залишалося лише чекати, коли ціна досягне цільових значень. Ринок не змусив довго чекати, і вже ввечері тейк-профіти були виконані.
Результат
Загалом за цією позицією було зафіксовано результат трохи більше 200%, з урахуванням зростання самого Ethereum. Як видно з графіка, Ethereum продовжив свій рух вгору, і якби я чекав експірації, то прибуток склав би понад 500%. Однак, як я люблю говорити: «Усіх грошей на ринку не заробиш».
Висновки
Опціони мають ряд переваг у порівнянні зі звичайними лінійними інструментами. Відсутність можливості отримання маржин-колу робить їх більш цікавими в порівнянні зі звичайними маржинальними позиціями. А безліч комбінацій опціонів з різними страйками і датами експірації дають необхідну гнучкість, щоб заробляти в будь-яких станах ринку, будь то високо волатильний тренд або довгострокова консолідація.
Дисклеймер
Ця стаття не є рекомендацією для укладення будь-яких угод з цінними паперами або порад щодо інвестування. Інвестиції пов’язані з ризиком. Не інвестуйте більше, ніж готові втратити.